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财信证券:给予中航西飞增持评级,目标价位36.9元
页面更新时间:2021-11-11 10:41

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2021-11-03财信证券有限责任公司何晨,张看对中航西飞进行研究并发布了研究报告《扣非净利润同比增长28.42%,大飞机龙头稳中有进》,本报告对中航西飞给出增持评级,认为其目标价位为36.90元,当前股价为31.13元,预期上涨幅度为18.54%。

中航西飞(000768)

事件:公司发布2021年三季报,公司共实现营收231.08亿元,同比增长2.03%;归母净利润6.08亿元,同比增长0.22%;扣非归母净利润5.36亿元,同比增长28.42%。分季度看,e尊国际靠谱吗,公司Q3实现营收80.57亿元,同比下降16.14%;归母净利润2.72亿元,同比增长7.36%;扣非归母净利润2.56亿元,同比增长27.89%。

公司全年业绩稳定增长高度可期。公司整体毛利率6.67%;整体净利率达2.63%,创近三年新高。报告期内,公司预付款项38.15亿元,较上年同期小幅增加3.51亿元(+10.13%);应收票据及账款178.69亿元,较上年同期增加26.4亿元(+17.34%);公司存货期末值达239.76亿元,较上年同期增长37.33亿元(+18.44%)。公司持续采购原材料和配套产品以保障交付,公司业绩或将稳健增长。总体来看,公司经营生产各项关键指标基本保持平稳增长态势,公司生产交付正在有序进行,看好公司全年业绩稳健增长。

公司为我国大型军机龙头企业,期待未来新订单落地。公司主要经营领域为军用大中型飞机与民机配套,航空产品营收占比98%。主要产品为军用运输机、轰炸机、特种飞机(预警机、加油机等)、民机C919、ARJ21、新舟系列、AG600零部件、空客A320、波音737等主流机型外贸转包。中国空军历史性地跨入战略空军门槛,中航西飞生产的运-20作为空军战略运输的重要装备目前已拥有两型国产航空发动机,期待未来新订单的落地与批产放量带动公司业绩进一步提升。

盈利预测:预计2021~2023年公司实现归母净利润分别为9.96亿元、11.30亿元、14.98亿元,EPS分别为0.36元、0.41元和0.54元,对应当前股价PE倍数为87、77和58倍。考虑到我国在战略空军的背景下,大型运输机等战略空军装备将加速列装,公司产品具备核心卡位优势,给予公司2022年80~90倍PE估值,对应价格区间32.80~36.90元,首次覆盖,给予公司“谨慎推荐”评级。

风险提示:生产交付不及预期,下游需求不及预期,疫情反复。

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为35.88;证券之星估值分析工具显示,中航西飞(000768)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。

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